● 进一步强化伊顿对更高增长、更高利润的电气与宇航业务的战略聚焦，紧密契合行业长期增长趋势
● 预计交易将于2027年第一季度完成，并将在完成后立即提升伊顿的有机增长率和营运利润率
● 在本次“反向莫里斯信托”交易中，合并后企业价值超过100亿美元，其中伊顿车辆与车辆电气化业务估值约为51亿美元
● 预计伊顿将获得约11亿美元的现金分配;伊顿股东将持有合并后公司至少50.1%的股份
● 预计合并后公司股东将受益于2.5亿美元的年化协同效应
智能动力管理公司伊顿(纽交所代码：ETN)于近日宣布其持续推进业务组合优化的又一关键战略举措。伊顿已与德纳公司(Dana Incorporated，纽交所代码：DAN)达成一项最终协议，将通过反向莫里斯信托(Reverse Morris Trust，RMT)交易，将旗下车辆与车辆电气化业务分拆并与德纳公司进行合并，成为一家估值超过100亿美元的公司。
车辆与车辆电气化业务的分拆标志着伊顿持续推进业务组合优化的又一关键战略举措，旨在进一步落实2030增长战略。交易完成后，伊顿业务组合将更加聚焦，重点集中于电气与宇航两大业务领域，紧密契合电气化、数字化、AI 数据中心建设、基础设施现代化、航空航天售后市场以及国防支出等长期增长趋势。伊顿近期对 Ultra PCS 和宝德热管理业务(Boyd Thermal)的收购进一步强化了公司的战略布局，拓展了伊顿在宇航电子控制以及数据中心液冷解决方案领域的能力。
该分拆预计将在交易完成后立即提升伊顿的有机增长率和营运利润率。伊顿计划按照既定的资本配置框架和优先级，对本次交易产生的约11亿美元现金分配作出安排，其中包括用于偿还未偿债务。
伊顿公司首席执行官陆鹏睿(Paulo Ruiz)表示：“我们很高兴达成这一协议，该交易将为伊顿及其股东带来显著价值，并标志着伊顿‘Lead, Invest, Execute for Growth’2030增长战略取得关键进展。伊顿股东将受益于合并公司所带来的显著价值提升，同时本次交易也将为伊顿带来可观的现金回报，用于支持我们持续投入增长最快、利润率最高的市场机遇。展望未来，我们的业务组合将更加契合行业长期增长趋势，驱动电气与宇航业务实现跨周期增长。我们期待延续强劲发展势头，持续为客户和股东创造长期价值。”
合并车辆与车辆电气化业务
与德纳公司的协同优势
车辆与车辆电气化业务与德纳公司合并后将成为一家具备规模优势的全球化工程解决方案合作伙伴，更好地服务全球商用车及乘用车整车制造商。合并后公司将提供覆盖传动系统、动力总成、电气化及动力管理的完整且互补的解决方案组合，适用于内燃机、混合动力及纯电动平台，并以全面的技术能力和卓越的制造能力为支撑，满足商用车及乘用车整车制造商的多样化需求。预计合并后，公司将实现约110亿美元的收入，以及约17亿美元的2026年调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA)(包含年化协同效应，预计将于交易完成后24个月内全部实现)。
合并后公司将受益于规模效应的提升、2.5亿美元的年化成本协同效应，以及在客户、地域和终端市场方面更广泛的多元化布局。该公司还将进一步深化售后市场布局，此举预计将在不同经济周期中为公司带来更具韧性的收入。
伊顿公司首席执行官陆鹏睿(Paulo Ruiz)表示：“将车辆与车辆电气化业务与德纳进行合并，将打造一家实力更为雄厚的公司，使其能够更好地长期服务客户并支持员工发展。我们为车辆与车辆电气化业务团队所取得的成就感到自豪，并且深信，人才、能力与技术的融合将为股东、客户及员工创造切实且可持续的价值。”
德纳公司董事长兼首席执行官R. Bruce McDonald 表示：“我们很高兴促成伊顿车辆与车辆电气化业务与德纳公司的合并。伊顿车辆与车辆电气化业务在商用车变速箱、离合器及动力管理技术领域的领先优势，与德纳在车桥、传动轴、电气化、热管理及密封产品方面的优势相结合，将打造一个具备差异化竞争力的全球化平台。通过此次合并，我们将进一步提升客户服务能力，加大对创新的投入，并为合并后公司的股东创造长期价值。”
交易细节
此次交易中，伊顿车辆与车辆电气化业务的估值约为51亿美元，相当于2026年预计调整后 EBITDA 的8.3倍，若计入2.5亿美元的年化协同效应，则为5.9倍。交易完成后，伊顿股东将通过获得合并后公司新发行的股份，持有该公司至少50.1%的已发行股份。在此之前，伊顿曾宣布有意将车辆与车辆电气化业务分拆为一家独立上市公司。
本次交易采用“反向莫里斯信托”结构。根据该结构，伊顿将首先通过换股分立(split-off)或按比例分派式分拆(spin-off)的方式，将其车辆与车辆电气化业务分拆至伊顿股东名下，具体方式由伊顿自主选择。随后，德纳将与车辆与车辆电气化业务的一家子公司实施合并，合并完成后，德纳将作为车辆与车辆电气化业务的全资子公司存续。在换股分立方式下，伊顿股东可选择以其持有的伊顿股份交换车辆与车辆电气化业务子公司的股份;在按比例分派方式下，所有伊顿股东将按持股比例获得该子公司的股份。在交易完成前，伊顿预计将获得约11亿美元的现金分配，具体金额将根据现金和债务情况进行调整。上述现金分配将通过车辆与车辆电气化业务新增债务融资筹集。本次交易预计在美国联邦所得税层面，对伊顿及其股东不构成应税交易。
该协议是在对车辆与车辆电气化业务的各项战略选项进行全面评估后，获得伊顿董事会一致批准的。该协议亦已获得德纳公司董事会一致批准。本次交易预计将于2027年第一季度完成，尚需获得德纳股东批准、相关监管审批，以及满足其他惯常交割条件。
Byron Foster(德纳即将上任的首席执行官)与 Timothy Kraus(德纳现任首席财务官)将分别担任合并后公司的首席执行官和首席财务官。Erin Rowse(伊顿现任工业集团人力资源高级副总裁)将在交易完成后出任公司首席人力资源官。合并后公司高管团队将包括来自双方公司的成员，具体安排将随着合并规划的推进逐步公布。德纳现任董事长兼首席执行官 R. Bruce McDonald 将担任合并后公司执行董事长。德纳现有的8人董事会将扩大规模，新增3名由伊顿提名的董事，其中包括1名伊顿现任高管及2名现任董事。
合并后公司将以德纳公司的名称运营，并继续以股票代码 DAN 在纽约证券交易所上市。
德纳公司已于近日发布单独的新闻稿及演示材料，提供了关于本次合并的更多详细信息。
（伊顿）
