3月29日，南网储能发布2024年年报，其中，营收61.74亿元、净利润11.26亿元，同比分别增长9.67%和11.14%。
就年报数据来看，抽水蓄能仍是南网储能业务的压舱石。占总营收70%以上的抽蓄板块，在两部制电价政策之下，资本金收益率稳定锁定6.5%。
但更令人瞩目的是其新型储能业务的爆发——营收同比激增197.62%，毛利率达14.11%。这背后是佛山宝塘储能站首年投运的产能释放，更是电化学储能、飞轮储能等技术储备的商业化突围。
然而，第四季度数据却不及预期：营收16.55亿元，归母净利润仅8130.81万元，同比下降58.21%。据了解，这主要源于第四季度新电站投产导致的成本激增以及电力市场化交易拓展未达预期。
业务矩阵三重奏
在抽水蓄能业务来看，截至目前投运装机突破1000万千瓦，占全国比重约17.0%。但受国家电价政策调整影响，7座在运电站容量电价同比下降，导致抽蓄收入减少3.8%至41.5亿元。
9个在建项目正在加快推进，其中韶关新丰、清远下坪等5个项目纳入国家2024-2028年核准清单，南宁、梅州二期项目将在2025年新增240万千瓦，直指1500万千瓦装机目标。
除此之外，南网储能还新增了云南文山西畴等3个项目的开发权，正在持续扩大资源储备。
在调峰水电业务来看，受益于西部流域来水增加40%，天生桥二级、鲁布革等主力电站发电量同比增长超40%，推动调峰水电收入激增55.54%至16.34亿元，毛利率高达60.71%，较上年提升19.97个百分点。
在新型储能业务来看，佛山宝塘储能站（300MW/600MWh）全年发电4.3亿度，带动新型储能收入飙升197.62%至2.78亿元，装机规模达42.38万千瓦（+281.8%）。
截至2024年底，公司新型储能电站累计装机达65.42万千瓦/129.83万千瓦时，占全国新型储能装机总量的8.8%。
技术驱动
据了解，南网储能已完成203万千瓦调峰水电装机数字化升级，平均利用小时数同比提升15%，未来仍有20%效率提升空间。以天生桥二级电站为例，通过智能调度系统，汛期水能利用率从78%提至83%，年增发电量1.2亿千瓦时。
在新型储能方面，南网储能已实现兆瓦级自研变流器量产。其成功研发9种差异化技术路线的储能变流器，实现批量生产并通过第三方测试，成本较外采降低30%。
南网储能还在佛山宝塘项目同时部署锂电、半固态、钠离子等多种电池系统，为后续技术迭代提供数据支撑。
除此之外，南网储能已建成自主可控的虚拟电厂平台，接入负荷资源超50万千瓦；推进国内首个兆瓦级AEM电解水制氢-储氢-加氢一体站示范项目。
行业风口下的机遇与考验
国家“十四五”规划明确抽蓄装机目标62GW、电化学储能30GW，新型储能目标从30GW上调至40GW以上，电价机制改革保障收益。
2024年，广东现货市场峰谷价差达0.7元/度，储能“低储高放”的套利空间被彻底打开，新能源强制配储比例提升至10%-20%，催生电化学储能装机需求井喷。
1月6日，国家发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》，其中明确：到2027年抽水蓄能投运规模超8000万千瓦，推动新型储能电站由调度机构统一调度，提升调用水平。
这一政策也将抽蓄项目的收益稳定性提升至新高度。
2024年，抽水蓄能全国装机同比增长14.6%，南方五省区在建项目达2740万千瓦。新型储能2024年全国新增装机超130%，单机规模向10万千瓦以上集中，占比62.3%，时长向2-4小时延伸，占比71.2%。
南网储能的棋局，恰合政策与市场的双重脉搏。
在技术方面，开展钠离子电池、重力储能等前沿研究，参与国家首台（套）重大技术装备项目，科技成果转化收入同比增长20%。
在盈利模式方面，从设备销售到“容量租赁+辅助服务”转型，降低用户初期投资。建成自主可控虚拟电厂平台，整合分布式资源参与电力市场交易。
在产业链方面，与中车株洲所合资成立高端装备制造公司，延伸产业链；推进电氢协同示范项目，布局氢能储能融合新赛道。
同时，年报中的风险提示值得警惕：抽蓄项目审批进度不及预期、电化学储能价格战加剧、电力市场改革放缓，每一项都可能成为业绩增长的绊脚石。
针对这些考验，南网储能的破局之道已现端倪。
目前，南网储能在建的9个抽蓄项目总装机1080万千瓦，2025年集中投产将形成业绩爆。此外，飞轮储能、钠电池等技术储备，或可规避锂电价格战泥潭。
南网储能作为电网系储能龙头，兼具政策资源与技术积累双重优势。在新型电力系统构建浪潮中，南网储能正通过"调峰水电稳盘、抽水蓄能托底、新型储能突破"的三级跳战略，逐步转型。
（来源：星球储能所）
